制造明星 跨境并购的广东模式来了

摘要 : 本文将对最近一年广东省企业的海外并购发展趋势做一个总结。

根据中国海关广东分署1月17日的通报，广东省全年实现货物贸易进出口总值6.3万亿元人民币，占同期全国进出口总值的25.9%，进出口和出口表现均好于全国平均水平。最可喜的是，一般贸易体量对加工贸易的首次超越。2016年，广东省一般贸易稳步提升，全年实现进出口2.73万亿元，增长2.2%，占全省的43.4%，占比提升1.3个百分点，首次超过加工贸易的38.8%。

在这些数据背后，广东省制造业企业积极寻求转型升级成为这个趋势的主要驱动力。多年来，广东省不断涌现出的明星企业如腾讯、美的、中集等在各自领域傲视全国。在2016年，它们再次通过海外投资并购在全球扩张，一同助推广东省跨境并购规模在2016年冲至多年来的顶峰。本文将对最近一年广东省企业的海外并购发展趋势做一个总结。

海外并购交易金额暴增1092%

根据晨哨内容部统计的数据显示，2016年广东地区发生的海外并购交易宗数达到62宗，较2015年大增51%；而2016年所有这些交易披露总金额高达227.71亿美元，较2015年暴增1092%。随着中资海外并购在2016年再次登上新的高峰之后，粤企在2016年也终于火力全开，尤其是在并购金额上已经在国内跻身前三，仅次于北京与上海。

从海外投资并购的行业来看，广东地区企业的并购交易主要集中在工业制造与TMT两大领域，该两大领域加起来的交易总金额接近全部交易总金额的90%，交易宗数则占总交易宗数的60%左右。其中TMT主要是针对海外互联网、手机应用、大数据等企业发起并购，广东省的TMT代表企业是中国社交网络巨头腾讯；而工业制造业作为广东立省的根本，近年来正在处于转型的关键阶段，故而成为广东地区跨境并购第一大领域。2016年该行业的交易披露金额达到105亿美元，占到广东省跨境并购交易总披露金额的47%。如何从“广东加工”向“广东制造”、“广东制造”向“广东创造”转变，这成为了广东地区海外并购的主要源动力。

再看广东地区海外并购发起方的企业，我们发现广东地区进行海外并购的企业几乎均为民营企业，国企只有不足四五家，从2014年到2016年的三年间都是如此。随着国家监管部门逐步松绑有关企业“走出去”的政策，加上中国金融市场的越加开放与成熟，广东的民营企业得以放开手脚，积极布局全球化战略。按收购金额排名，2016年广东地区的前三大买手分别是腾讯、美的与艾派克。腾讯86亿美元收购芬兰游戏公司Supercell，美的51亿美元收购德国机器人公司Kuka以及艾派克27亿美元收购美国打印机公司Lexmark都入围了今年中资海外并购前二十大交易的名单之中。

广东省制造业并购明星闪耀

广东是一个制造“制造业明星”的大省。在此我们列举2016年在跨境并购领域有着亮眼表现的制造业明星企业：美的集团、珠海艾派克科技与中集集团。

美的集团：三宗交易，总披露金额56亿美元

美的集团作为中国家电行业的领军企业，之前几年较少在海外并购领域有所建树，而在2016年，美的突然就进行了三宗海外并购，分别是收购德国机器人巨头库卡、日本东芝旗下白色家电业务以及意大利中央空调企业Clivet，一下子成为了海外并购上最活跃的玩家。

美的选择在这个时候出手绝非偶然，因为目前国内乃至全球家电市场都属于衰退的形势之下，行业内企业出售与整合不断。随着中国家电企业技术逐步赶上国外知名品牌，成本的优势便体现出来。美国通用电气的家电业务以54亿美元转手给“老对手”海尔后，美的通过并购东芝的白色家电业务来与海尔在全球市场上抗衡。

而美的45亿欧元收购德国工业制造的明珠——库卡则确实在一开始让人有些意外。事实上，这宗交易是美的为未来逐步转型高端装备制造业（工业4.0）的重要一笔，同样的布局海尔、格力都在做。一方面通过并购将现有产品打进全球市场，另一方面收购领先技术企业，从溢价较低的产业转型为技术密集型的高溢价产业，跃升价值链的上游，这就是美的当前的海外并购思维。

艾派克：产业+资本，27亿美元“蛇吞象”

珠海艾派克科技股份有限公司是一家打印机耗材芯片的生产与销售商。自2014年上市后便借助A股上市平台开启并购模式，走上了跨越式发展的捷径。2015年曾斥资约6296.73万美元收购SCC 100%股权，一跃成为全球通用耗材市场占有率第一的行业龙头。

但在2016年艾派克却盯上营收是自己近10倍的美国利盟国际（Lexmark）。利盟国际1991年脱胎于IBM，是全球最早从事打印领域研发的企业之一，拥有关于打印领域的大量核心专利，市场占有率全球排名前十，尤其在欧美的中高端市场享有盛名。

最终在这宗“蛇吞象”的交易中，艾派克得到了私募股权机构——太盟投资与君联资本的支持，后两者分别为该交易出资9.3亿美元与2亿美元，加上艾派克的控股股东赛纳科技通过可转债融得的11.9亿美元，再配合杠杆的使用，终于将交易所需的所有资金解决，达成了这宗本来看来不可能的交易。产业+资本联手出海并购的强大潜力由此可见一斑。

中集集团：三宗交易，总披露金额2.05亿美元

早年便尝到国际化甜头的中国国际海运集装箱(集团)股份有限公司（简称中集集团，CIMC）可以说是在2016年继续活跃在海外并购领域。当年签约的三宗交易分别是收购英国半挂车制造企业Retlan集团、新加坡航空物流公司Pteris以及英国老牌啤酒装备公司Briggs。

虽然只是在1980年成立于深圳，但中集的海外并购经历已经不少。从2003年第一次收购美国半挂车制造商万格勒，到后来收购德国老牌液体食品装备企业Ziemann与消防车企业Ziegler，多年来的海外并购培养了中集强大的全球资源配置能力，集团致力于将收购来的技术、市场、人力、原料等资源进行合理配置，最大发挥每个资源的价值。

通过海外并购，目前中集旗下的业务范围遍及道路运输车辆、空港设备、能化与食品装备、海洋工程、物流服务、融资租赁等，并购不仅拓展了其在全球的市场，还为其开辟新的业务领域。目前中集集团的海外业务收入已占到60%以上，同时遍及全球100多个国家和地区。

广东对外直接投资的优势

得天独厚的地理优势使得广东成为一个以制造业为本的外向型经济模式，而多年来外商直接投资与频繁的贸易往来则推动了广东在对外直接投资方面走在了全国前列。广东对外直接投资总的有以下几大优势：

1. 技术吸收优势

改革开放数十年来，广东通过外商直接投资带来的技术溢出效应以及技术贸易等途径从欧盟、美国、日本等发达国家引进了大量技术，经过消化吸收和改进创新，造就了一批技术型跨国企业，包括华为、美的、格力、比亚迪、TCL等。通过与国际领先品牌的合作中，这些企业不断积累技术和提升产品实力，逐步将产品推向全球。

典型的例子就是中国家电巨头——美的集团，其早在上世纪90年代便开始与日本东芝进行空调技术上的合作，通过建立合资公司、股权收购等行为逐步延伸产业链。2016年，美的以近5亿美元收购了东芝旗下的白色家电业务，使其能够通过东芝的全球销售网络与品牌实力将美的推向全球。

2. 地缘优势

广东毗邻香港、澳门，海陆空交通与人缘往来相当便利，独特的地理位置使得广东能有效地利用香港作为国际金融贸易中心的地位，借港澳的跳板进入国际市场。在香港、澳门回归后，粤港澳经济一体化进入了新的发展阶段。2016年，包括奥飞娱乐、中集集团、大族激光、万孚生物等都有通过香港的子公司进行海外并购。

广东与东盟国家也交通便利，加上东盟地区有大量的粤籍华侨，使得广东与东盟地区的经济往来非常密切。2016年广东企业对东盟地区的并购交易共7宗，其中深圳前海金融控股公司以10亿美元收购了新加坡最大的再保险公司ACR Captial；中集集团通过其在香港的子公司收购了新加坡物流自动化公司Pteris；广东农垦18亿元人民币收购全球第三大橡胶生产集团——泰国泰华树胶。

3. 传统制造业优势

广东省的制造业基础雄厚，是中国乃至全世界最重要的制造业基地，在电子信息、电器机械、家电等领域均具有很强的国际竞争力。在国家寻求产业升级的关键时期，广东大量的制造业企业纷纷通过海外并购拓展全球市场、转型高科技产品。2016年广东企业海外并购交易中有近40%属于制造业领域。

制造业的大型交易包括美的51亿美元收购德国库卡、美的近5亿美元收购日本东芝白色家电业务、木林森4亿欧元收购德国欧司朗的灯具业务、中集集团以9170万英镑收购英国半挂车生产集团Retlan、欧菲光斥2.34亿美元收购了索尼在中国的华南有限公司等。跨国并购一方面为广东省填补了产业空白或延长了产业链，一方面快速获得了国际品牌和掌握境外营销渠道，另一方面推动了当地高新技术产业  的发展。

4. 政策优势

政策方面，广东政府近年来大力支持和鼓励企业“走出去”，积极为“走出去”的企业创造好的条件和环境，做好服务工作。随着《境外投资管理办法》、《关于构建开放型经济新体制的若干意见》、《关于支持企业开展跨国经营加快培育本土跨国公司的指导意见》等一系列投资自由化、便利化举措的出台，困扰本土跨国企业的有关资金出入境等主要问题在简化行政审批后得到了明显改善。

广东自贸区近年来通过制度创新、利率市场化、人民币资本项自由兑换、外汇管理制度改革等手段推动当地企业的对外投资。资本账户的兑换更加便捷，外管方面的监管也相对下降，为企业对外投资打开了更加便利的通道。现阶段，广东省自贸区与已有的中国-东盟自贸区相接，抓住南沙、前海蛇口和横琴三大片区启动建设的历史机遇，以开放倒逼改革，努力为企业“走出去”打造更好的软环境，进一步推动全省与东盟的经贸合作。

制造业是广东立省的根本，外向则是广东与生俱来的特征。凭借这两大优势重构并提升广东制造业的竞争力，最终使“广东制造”制霸全球，这就是广东地区企业跨境并购的专有模式。

原始出处：晨哨网Morning Whistle