法国经济学家:法国评级被下调有何后果?
【欧洲时报5月8日编译】法国经济学家、ACDEFI事务所所长马克·图阿蒂日前在法国《资本周刊》的专栏上撰文称,评级机构下调法国评级是合理的,并且在未来几年不会没有后果。
法国的主权债务评级已被下调。事实上,穆迪倾向暂缓,标准普尔可能在6月2日下调,而惠誉率先出手下调法国主权债务评级。
法国在2012年仍然是AAA,但在2013年下降到AA+,然后从2014年到2022年下降到AA,最终在2023年4月28日下降到AA-。这是A+之前的最后一个等级,将使法国从“高质量”类别降为“中等质量”。根据惠誉评级,目前只有十个国家仍然是AAA,包括德国、美国、荷兰和瑞士。
虽然自次贷危机以来评级机构不再非常可信,但也必须承认,下调法国评级是完全合理。事实上,十五年来,法国始终无法明显且持续地减少其公共赤字和债务。法国上一次出现公共盈余还要追溯到1974年。自此,赤字从未停止过,甚至越来越严重。从2008年到2023年,年均公共赤字升至占GDP的4.9%,继2009年升至7.2%后,2020年更是达到9.1%。与此同时,公共债务从2007年的64.5%升至2020年的115%,到2022年底降至111.6%,但是,2023年肯定会再次回升至115%。
对公共支出和债务的管理不善无法带来强劲增长,尤其是在最近几年。从2020年初到2022年底,公共债务激增5751亿欧元,而名义GDP仅增加2016亿欧元。同时,法国在公共支出占GDP的比重方面继续领先邻国。在2020年达到61.5%的峰值后,2022年降至58.1%,2023年应略回升至58.5%。相比之下,该比例目前在德国为49.7%,在意大利约为54%。虽然意大利比法国做出了更大预算努力,但其主权债务评级仍为BBB。
更糟糕的是,仅在2023年第一季度,法国政府赤字就达到547亿欧元。除了2021年第一季度的情况有些特殊之外,这已经是一个创记录水平。显然,未来的情况可能会更糟糕。
持续的“不惜一切代价”措施实际上只是一种失控表现,国家和社会的稳定现在正处于危险之中。也正是这种令人担忧的社会状况,在一定程度上导致法国评级被下调。如果这种情况得不到改善,并且赤字很可能会继续增加,评级再次下调则似乎不可避免。
自2021年以来,国债利率确实已经有很大上涨。虽然目前尚没有大幅上涨,但是,到2023年底可能还会有很大压力。一个非常危险的恶性循环也可能会随之而来:公共债务和所有信贷的利率上升会导致消费和投资下降,从而导致经济衰退和失业恶化、甚至更多的赤字和债务。这将最终导致法国的评级进一步被下调,从而加剧上调利率……