特朗普经济学前景暗淡

报业辛迪加8月4日报道。特朗普就任美国总统已6个月，我们能更为自信地评估美国经济以及特朗普政府经济政策的前景。就像特朗普总统本人，悖论比比皆是。主要的迷惑是金融市场的表现与实体经济的脱节。尽管美国股市继续走高，但今年上半年美国经济增速仅为2%，低于奥巴马任期的水平，预计今年下半年不会有改观。股市投资者继续抱着希望，认为特朗普能够通过政策刺激经济增长，增加公司赢利。然而，因工资增长缓慢意味着通胀不会达到美联储的目标，美联储利率正常化的步伐可能要慢于预期。鉴于特朗普政府政治的无效率，可以肯定其推出的任何刺激措施都会比预期要小。

在废除奥巴马医改议案失败后，特朗普政府转向了税收改革。受参议院预算协调规则限制，共和党议员没有太多灵活余地。要造福美国工人，刺激经济增长，税收改革需增加富人负担，减轻工人和中产阶级压力。但特朗普的提议正相反，其税改80-90%的收益将归收入最高的10%的阶层所有。

除税改外，特朗普计划通过1万亿美元基础设施投资来刺激经济短期增长。但这不是政府直接投资，特朗普政府希望向私营企业提供税收优惠来刺激项目投资。然而，大的基础设施项目从启动到完成不能仅仅只靠税收优惠来推动，同时已准备就绪的项目现在少之又少。

关于贸易则喜忧参半。好消息是特朗普政府没有采取激进的贸易保护主义政策，坏消息是特朗普坚持“购买美国货、雇用美国人”的信条，其保护主义姿态对经济的伤害要大于其保住的就业岗位。同时，特朗普限制移民政策也将影响美国经济增长潜力，其放宽监管将不会促进经济增长，退出巴黎气变协定将对绿色经济产业的增长造成负面影响，弱化劳工保护将会进一步削弱工人集体谈判的权力，并抑制工资增长和整体消费。

毫无疑问，美国实际和潜在的经济增长将停滞在2%左右。通胀率将维持低水平，企业利率和股市将继续高涨。但华尔街与实体经济的脱节将进一步扩大，最终市场调整不可避免。如发生该情况，特朗普将会指责谁?